歐元區(qū)制造業(yè)復(fù)蘇動力不足 南北分化格局持續(xù)加劇

新華財經(jīng)北京11月3日電（崔凱）歐元區(qū)制造業(yè)在10月整體復(fù)蘇動能依然薄弱，新訂單持續(xù)低迷，就業(yè)繼續(xù)收縮，區(qū)域間表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化。南歐國家希臘和西班牙維持?jǐn)U張態(tài)勢，而作為歐元區(qū)兩大核心經(jīng)濟體的德國與法國則繼續(xù)處于收縮區(qū)間。

歐元區(qū)制造業(yè)活動在10月陷入停滯。盡管產(chǎn)出已連續(xù)第八個月實現(xiàn)小幅增長，但新訂單在經(jīng)歷三年多幾乎持續(xù)的收縮后，10月既未增長也未下降，維持在停滯狀態(tài)。出口訂單則已連續(xù)第四個月下滑，繼續(xù)拖累對歐洲商品的整體需求。

就業(yè)方面，制造業(yè)裁員節(jié)奏略有加快，就業(yè)人數(shù)下降速度較此前有所提升，使得該行業(yè)的就業(yè)收縮期已延長至近兩年半。

漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家西魯斯·德拉魯比亞表示：“歐元區(qū)制造業(yè)的復(fù)蘇之勢頂多可以稱作一株十分脆弱的嫩芽?！彼赋?，裁員仍在繼續(xù)，甚至略有加速，這源于疲弱的需求迫使企業(yè)削減成本或提升生產(chǎn)率。

德國制造業(yè)幾無復(fù)蘇跡象，法國信心跌至冰點

德國10月制造業(yè)產(chǎn)出增速較9月明顯放緩，盡管仍維持增長，但已遠低于此前創(chuàng)下的42個月高點。新訂單在9月下降后雖有小幅回升，但出口銷售依然疲弱，尤其是對亞洲和美國的出口。漢堡商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家尼爾斯·米勒評價稱：“10月德國制造業(yè)仍在原地踏步。需求不足和持續(xù)的不確定性繼續(xù)拖累整個行業(yè)?！?/p>

德國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)已連續(xù)第28個月下降。企業(yè)對未來產(chǎn)出的預(yù)期降至2024年12月以來的最低水平，訂單積壓減少與高成本擔(dān)憂持續(xù)打壓市場信心。

法國制造業(yè)則深陷收縮泥潭。10月制造業(yè)PMI終值為48.8，雖較9月的48.2有所回升，但已連續(xù)34個月低于50榮枯線。新訂單與產(chǎn)出量持續(xù)顯著下滑，國內(nèi)政治動蕩與客戶需求疲軟為主要拖累因素，地緣沖突進一步抑制海外需求。盡管出口訂單降幅收窄至半年最優(yōu)，但制造商已連續(xù)兩個月降價促銷。未來產(chǎn)出預(yù)期自2025年1月以來首次轉(zhuǎn)為悲觀，約三成企業(yè)預(yù)測明年將減產(chǎn)。

南歐表現(xiàn)亮眼，希臘西班牙連續(xù)擴張

與德法形成鮮明對比的是，希臘10月制造業(yè)PMI升至53.5，較9月的52.0顯著提升，連續(xù)第12個月處于擴張區(qū)間。新訂單與產(chǎn)出同步加速增長，主要受益于國內(nèi)需求穩(wěn)健復(fù)蘇。就業(yè)增長率創(chuàng)5月以來最高，企業(yè)通過增加全職崗位擴充人力。盡管投入成本通脹升至6月以來最高，但企業(yè)通過降價促銷維持競爭力，產(chǎn)出價格通脹降至7月以來最低。制造商信心指數(shù)亦躍升至5月以來高點。

西班牙10月制造業(yè)PMI升至52.1，連續(xù)第六個月擴張。產(chǎn)出與新訂單雙雙增長構(gòu)成主要推動力，但新出口訂單已連續(xù)第二個月下滑，且降幅為五個月來最快。分析指出，法國政治動蕩導(dǎo)致的需求疲軟及美國貿(mào)易保護主義措施為主要外部影響因素。盡管就業(yè)崗位出現(xiàn)小幅下降，企業(yè)對未來需求改善普遍持樂觀態(tài)度。得益于旅游業(yè)繁榮、移民帶動的勞動力市場強勁及內(nèi)需穩(wěn)定，西班牙政府已將2025年全年經(jīng)濟增長預(yù)期從2.6%上調(diào)至2.7%。

意大利接近轉(zhuǎn)折點，荷蘭擴張放緩

意大利10月制造業(yè)PMI升至49.9，較9月的49.0明顯改善，接近榮枯分界線。產(chǎn)出分項指數(shù)升至50.6，重返擴張區(qū)間；新訂單指數(shù)升至49.7，雖仍處收縮但改善顯著。不過，就業(yè)分項指數(shù)回落至49.8，重新進入收縮區(qū)間。作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，意大利第三季度經(jīng)濟環(huán)比零增長，政府已將2025年全年GDP增長預(yù)期從0.6%微調(diào)至0.5%。

荷蘭10月制造業(yè)PMI降至51.8，較9月的53.7回落，創(chuàng)四個月新低。盡管擴張步伐放緩，新訂單仍推動增長，主要受益于歐洲和亞太地區(qū)客戶需求回升帶動出口。制造業(yè)產(chǎn)出延續(xù)自3月以來的持續(xù)增長趨勢，但就業(yè)水平自5月以來首次下降。投入成本因食品、能源和原材料價格上漲而小幅上升，出廠價格通脹則放緩至一年來最低。制造商對未來12個月前景保持樂觀，但整體信心水平仍低于歷史均值。

歐洲央行維持政策觀望立場

歐洲央行管委、德國央行行長內(nèi)格爾表示，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與央行預(yù)期未出現(xiàn)偏離，政策制定者將保持靈活應(yīng)對不確定性。他在播客中指出，10月維持存款利率2%不變“完全沒有理由”調(diào)整借貸成本?！白?月上次預(yù)測以來，數(shù)據(jù)并未發(fā)生根本性變化，”他說，“12月我們將審查新的預(yù)測，然后基于新數(shù)據(jù)做出決定。因此，我們保持所有選項開放?！?/p>

談及德國經(jīng)濟，內(nèi)格爾稱其表現(xiàn)出韌性，并預(yù)計該國將“走上適度增長的道路”，這一增長將通過基礎(chǔ)設(shè)施和國防支出的增加得到推動。該判斷與當(dāng)前制造業(yè)數(shù)據(jù)存在明顯張力，暫未披露具體支撐依據(jù)。

歐洲央行31日召開貨幣政策會議，決定將關(guān)鍵存款利率維持在2%的水平，符合市場普遍預(yù)期。歐洲央行重申其“逐次會議決定、依賴數(shù)據(jù)”的決策框架，并未對未來利率路徑作出明確指引。然而，多位管理委員會成員近期表態(tài)顯示，政策轉(zhuǎn)向可能趨于謹(jǐn)慎。

編輯：王姝睿

?

聲明：新華財經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115