影視院線股三季報表現(xiàn)分化 如何尋找第二增長曲線？

新華財經(jīng)北京11月4日電（胡晨曦） 近日，A股影視院線板塊三季報均已披露完畢，數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)分化。

從前三季度來看，光線傳媒凈利潤23.36億元，同比增超4倍，持續(xù)受益于影片《哪吒之魔童鬧?！?；院線龍頭橫店影視凈利潤同比增超10倍；萬達電影凈利潤則增超3倍，主要受益于報告期內(nèi)影院業(yè)務(wù)收入。但是，傳統(tǒng)巨頭博納影業(yè)前三季度凈虧損擴大2倍至超11億元、北京文化虧損擴大6倍至3億元、華誼兄弟虧損超1億元。其中，從第三季度來看，在公司主出品電影《南京照相館》的助力下，中國電影凈利潤同比增超14倍；受益于影片《浪浪山小妖怪》，上海電影凈利潤翻倍。

光線傳媒、上海電影的業(yè)績亮眼 博納影業(yè)凈虧損擴大

受益于《哪吒之魔童鬧?！泛汀独死松叫⊙帧罚?a href="http://www.169hg.com/quote/stockdetail/index.html?code=300251.SZ&codeName=光線傳媒&type=5&crumb=股票,光線傳媒&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">光線傳媒和上海電影的業(yè)績表現(xiàn)亮眼。全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭中國電影第三季度凈利潤同比增超14倍，主要受益于《南京照相館》，該影片為2025年暑期檔票房冠軍，票房超30億元。

具體來看，光線傳媒前三季度凈利潤同比增超4倍，營收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高，第三季度凈利潤增近10倍。光線傳媒在財報中表示，報告期內(nèi)，公司電影及衍生業(yè)務(wù)的營收和利潤均實現(xiàn)大幅增長。公司參與投資、發(fā)行并計入前三季度票房的影片包括《哪吒之魔童鬧?！贰痘ㄑ倥畾⑷耸录返?，2024年上映并有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)到報告期的影片包括《小倩》，截至報告期末總票房約為159.03億元。

上海電影前三季度營收7.23億元，同比上升29.09%，歸母凈利潤1.39億元，同比上升29.81%。其中，第三季度營收3.61億元，同比上升101.6%；歸母凈利潤8566.58萬元，同比上升123.51%，營收和凈利潤均翻倍。本報告期內(nèi)，上海電影應(yīng)收賬款上升，應(yīng)收賬款同比增幅達131.06%。公司在財報中表示，主要是報告期內(nèi)《浪浪山小妖怪》內(nèi)容與產(chǎn)投聯(lián)動發(fā)展帶來的收入及利潤增長。截至目前，該影片的累計票房已超17億元，為中國影史二維動畫電影票房冠軍。

從行業(yè)整體情況來看，前三季度全國電影總票房同比增超兩成，國產(chǎn)影片表現(xiàn)亮眼。

受益于票房回暖，多家院線公司前三季度凈利潤同比大增。其中，橫店影視和萬達電影前三季度凈利潤分別同比增長超10倍和3倍。萬達電影在暑期檔不僅市場份額穩(wěn)步提升，其出品的《南京照相館》等影片也取得了優(yōu)異的票房成績，實現(xiàn)了“院線+內(nèi)容”的雙豐收。院線公司金逸影視前三季度凈利潤翻倍，幸福藍海也大幅減虧。

與上述公司的風(fēng)光無限形成鮮明對比，部分影視公司的三季報則顯得黯淡無光。博納影業(yè)前三季度凈虧損擴大至超11億元；北京文化虧損為3億元；華誼兄弟則虧損超1億元，前三季度營收下滑超四成，公司解釋稱，主要是報告期內(nèi)影視娛樂業(yè)務(wù)收入減少所致。

加碼IP衍生與短劇 尋找第二增長曲線

面對單片成敗帶來的業(yè)績不確定性，以及行業(yè)從單一票房經(jīng)濟向多元消費生態(tài)轉(zhuǎn)型的趨勢，各大影視公司正積極尋找新的增長點，IP衍生和短劇成為共同的發(fā)力方向。

光線傳媒表示，在擇時、擇機布局IP運營業(yè)務(wù)相關(guān)公司的同時，公司也高度關(guān)注微短劇市場發(fā)展趨勢，目前正在結(jié)合自身資源優(yōu)勢積極探索該領(lǐng)域并已籌劃投資組建相關(guān)公司。

萬達電影表示，長期可持續(xù)的IP聯(lián)動帶來的衍生品銷售、場景化消費等非票收入，對優(yōu)化公司盈利結(jié)構(gòu)具有重要戰(zhàn)略意義。其中，暑期檔期間，公司開展“超級娛樂動漫市集”等主題營銷活動，為年輕客群提供了 “觀影＋興趣社交＋IP消費”的復(fù)合型體驗，也為公司帶來非票收入與票房轉(zhuǎn)化的雙向增量。萬達電影認為，長遠來看，電影產(chǎn)業(yè)正從單一的票房經(jīng)濟向多元消費生態(tài)轉(zhuǎn)型。

對于電影行業(yè)發(fā)展趨勢，業(yè)內(nèi)人士分析認為，隨著賀歲檔的臨近，以及《狂野時代》《瘋狂動物城2》《阿凡達3》等重磅影片的定檔，電影市場有望延續(xù)良好態(tài)勢。中金公司近期發(fā)布研報指出，大盤票房實現(xiàn)正增長，個股因主投影片表現(xiàn)分化。中短期內(nèi)市場或仍聚焦重點檔期的單片彈性，若頭部影片帶動觀影需求回暖，行業(yè)信心有望提振。長期來看，中金公司認為電影產(chǎn)業(yè)亦面臨改革升級機遇。

值得關(guān)注的是，由于相較傳統(tǒng)影視劇模式，短劇的創(chuàng)作周期短，更偏工業(yè)化流程制作，也讓其成為AI技術(shù)應(yīng)用的一大方向。市場普遍認為，以大模型進行IP改編、劇本生成、視頻／語音等后期制作，效能將顯著提升，綜合成本顯著降低。

對此，橫店影視表示，全資子公司橫店影視制作有限公司在原有電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、網(wǎng)絡(luò)電影制作、宣發(fā)等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，以短劇發(fā)展為新的增長點。截至報告期末，已設(shè)立“大橫小豎”短劇品牌，多部短劇已在紅果、番茄、愛奇藝等平臺播出，同時積極引進海外短劇項目來橫店合作拍攝，目前已與相關(guān)海外公司簽約合作。

華誼兄弟同樣提到，短劇方面，公司正式創(chuàng)建短劇廠牌“華誼兄弟火劇”。目前公司也同步開展AI影視作品的開發(fā)與制作，未來將有更多優(yōu)秀作品發(fā)布。

開源證券此前分析稱，以動漫短劇產(chǎn)品為例，單部傳統(tǒng)漫劇制作周期多在1-2月，AI漫劇或能將制作周期縮短至2-3周。國信證券也表示，通過AI實現(xiàn)內(nèi)容的快速生成和批量化生產(chǎn)，顯著降低了傳統(tǒng)動漫制作的門檻和成本。得益于AI技術(shù)的快速進步以及短劇受眾迅速擴大，AI動漫短劇正成為內(nèi)容市場的高成長藍海賽道。

?

編輯：王媛媛

?

聲明：新華財經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115