積極發(fā)展直接融資更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)

新華財經(jīng)北京11月4日電 “十五五”規(guī)劃建議提出，積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。專家認(rèn)為，這既是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)融資成本的關(guān)鍵路徑，更是激發(fā)市場活力、賦能經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。

百尺竿頭，更進(jìn)一步。多位專家表示，“十五五”期間，有關(guān)部門應(yīng)多措并舉，加快推動直接融資在社會融資規(guī)模中的占比持續(xù)提升，促進(jìn)股權(quán)債券雙輪驅(qū)動，為企業(yè)提供更加靈活、多元的融資渠道，提升創(chuàng)新資本的形成與配置效率，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。

股權(quán)融資提質(zhì) 激活創(chuàng)新動能

中國股權(quán)融資市場正迎來“千帆競發(fā)春潮涌”的嶄新局面——科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等多層次資本市場體系日益完善，為不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供了更加包容、高效的融資平臺。

“當(dāng)前全球科技競爭加劇，我國經(jīng)濟(jì)亟須從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。增強(qiáng)資本市場包容性，要通過制度改革為‘硬科技’企業(yè)開辟融資通道?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

作為科技與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的“助推器”，當(dāng)前資本市場在支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)上市、加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新整合方面還有一些問題，如前沿科技領(lǐng)域企業(yè)甄別難度大等。

面對挑戰(zhàn)，市場各方凝心聚智，共繪發(fā)展藍(lán)圖，持續(xù)提升資本市場包容性、適配性，合力構(gòu)建良好生態(tài)。

持續(xù)提升包容性，以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，積極發(fā)展多元股權(quán)融資，提升對實體企業(yè)的全鏈條、全生命周期服務(wù)能力。中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事陳靂表示，下一階段，資本市場改革的核心任務(wù)將是以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為抓手，推動更多創(chuàng)新型、專精特新企業(yè)通過資本市場融資。

合力構(gòu)建良好生態(tài)，持續(xù)提升中介機(jī)構(gòu)高標(biāo)準(zhǔn)專業(yè)化服務(wù)能力。華寶證券研究創(chuàng)新部總經(jīng)理張青表示，完善差異化上市標(biāo)準(zhǔn)與估值體系，為科技企業(yè)提供全生命周期融資支持，形成“科技突破－資本賦能－產(chǎn)業(yè)升級”的正向循環(huán)。重點支持“從0到1”的原始創(chuàng)新項目，尤其是承擔(dān)國家重大科技攻關(guān)任務(wù)的“專精特新”企業(yè)與“獨角獸”企業(yè)。

積極發(fā)展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金?！拔磥恚谀假Y端，有望進(jìn)一步拓寬耐心資本來源，破解資金結(jié)構(gòu)瓶頸；在投資端，聚焦硬科技賽道，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)賦能能力；在退出端，完善多元化渠道，提升資本循環(huán)效率，為激發(fā)創(chuàng)新活力、培育新質(zhì)生產(chǎn)力提供更大動力。”LP投顧創(chuàng)始人國立波分析。

發(fā)揮債市功能 擴(kuò)大有效投資

債券市場作為直接融資的重要組成部分，其產(chǎn)品創(chuàng)新與體系完善同樣被寄予厚望。

邁向“十五五”，業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)從健全多層次債券市場體系、大力發(fā)展科創(chuàng)和綠色債券等方面入手，更好強(qiáng)化債券市場功能發(fā)揮，全力服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、支持盤活存量、擴(kuò)大有效投資。

健全多層次債券市場體系。“應(yīng)完善多層次的債券市場框架。完善債券市場基礎(chǔ)設(shè)施，提高市場運行的效率和安全性。豐富債券品種，滿足不同融資需求及投資者投資偏好?！?a href="http://www.169hg.com/quote/stockdetail/index.html?code=601995.SS&codeName=中金公司&type=5&crumb=股票,中金公司&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索建議。

大力發(fā)展科創(chuàng)債券。東吳證券認(rèn)為，隨著我國科創(chuàng)債市場的不斷完善，一方面，在市場體量上或?qū)崿F(xiàn)快速增長；另一方面，在市場結(jié)構(gòu)上或向美國等成熟海外市場靠攏，如科創(chuàng)債發(fā)行期限將進(jìn)一步拉長，發(fā)債主體信用資質(zhì)將進(jìn)一步多元化，發(fā)行主體中從事高科技行業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)數(shù)量將進(jìn)一步增多。

大力發(fā)展綠色債券。專家認(rèn)為，可參考綠色技術(shù)推廣目錄、綠色技術(shù)專利分類體系等標(biāo)準(zhǔn)體系，探索制定債券市場支持綠色科技創(chuàng)新目錄，明確綠色低碳技術(shù)識別認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，完善環(huán)境效益核算技術(shù)方法，引導(dǎo)債券資金支持綠色低碳領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新與推廣應(yīng)用。同時，大力推廣第三方評估認(rèn)證，強(qiáng)制披露資金使用效益。

股債聯(lián)動發(fā)力 釋放協(xié)同效能

股債聯(lián)動，如鳥之雙翼、車之雙輪，正展現(xiàn)出“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債項目的落地、REITs產(chǎn)品的熱銷，都是這一創(chuàng)新模式結(jié)出的碩果。

加強(qiáng)股債聯(lián)動，目的在于優(yōu)化風(fēng)險分擔(dān)與融資結(jié)構(gòu)，讓高風(fēng)險、高成長的初創(chuàng)企業(yè)獲得融資，幫助成熟期企業(yè)降低融資成本，以期為新質(zhì)生產(chǎn)力實現(xiàn)從概念到產(chǎn)業(yè)的突破提供核心引擎。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來仍需進(jìn)一步創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等金融工具、完善風(fēng)險對沖機(jī)制。

展望“十五五”，預(yù)計相關(guān)部門將探索開發(fā)更多科創(chuàng)主題債券，積極推動符合條件的企業(yè)通過科創(chuàng)債獲得資金融通，助力降低科技創(chuàng)新企業(yè)融資成本。華創(chuàng)證券首席策略分析師姚佩表示，今年央行、證監(jiān)會推出了債券市場“科技板”，支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券，豐富科技創(chuàng)新債券的產(chǎn)品體系。債券市場產(chǎn)品有望持續(xù)豐富、規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、活躍度或?qū)⒚黠@提升。

穩(wěn)步發(fā)展不動產(chǎn)投資信托基金和資產(chǎn)證券化。以REITs為例，監(jiān)管人士表示，支持人工智能、數(shù)據(jù)中心、智慧城市等新型基礎(chǔ)設(shè)施以及科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域項目發(fā)行REITs，促進(jìn)盤活存量資產(chǎn)，支持傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化改造。

站在新的歷史方位，股權(quán)與債券市場需要通過深化改革、加強(qiáng)協(xié)同、推動創(chuàng)新，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。相信隨著“十五五”規(guī)劃逐步落地，一個更加成熟、更具韌性的直接融資體系將“直掛云帆濟(jì)滄?！?，為構(gòu)建新發(fā)展格局提供堅實支撐。

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編輯：王菁

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